John Law de Lauriston fue un visionario en el siglo XVIII, al crear billetes de banco, para reemplazar las monedas que eran demasiado engorrosas y poco prácticas en los intercambios comerciales, al establecer créditos, cuentas corrientes, al presionar a la gente a comprar acciones. Todo el mundo de las finanzas se basa en el sistema de Derecho , los conceptos básicos son los mismos:compra y reventa de acciones, especulación, inversiones, intereses, rescate de dinero:nada ha cambiado desde entonces…
La juventud de la ley
John Law, quinto hijo de William Law, nació en Edimburgo en abril de 1671. Su padre era un rico orfebre de la ciudad y tuvo el tiempo justo para adquirir un terreno y un castillo. , antes de morir en 1683. El apellido se convirtió entonces en Law de Lauriston y John heredó la fortuna paterna. Dotado de matemáticas y dotado de una memoria de "elefante", John continuó sus estudios en Edimburgo y luego se trasladó a Londres a los 21 años. Un joven apuesto que agrada a las damas, gasta la fortuna heredada en poco tiempo y vive Juegos de azar:apuestas y juegos de azar, utilizando la técnica del cálculo de probabilidades.
Condenado a muerte tras un duelo con un joven “dandy” londinense amigo del rey, luego indultado, se escapó de prisión, se refugió en Sussex y luego abandonó el continente. Lo encontramos, después de muchas idas y venidas, en Francia, luego en Holanda y de nuevo en Escocia, donde pide perdón, sin éxito. Mientras tanto, conoce a Catherine Knowles, quien le dará dos hijos.
Una idea innovadora:los billetes
Su país se encuentra en una situación financiera muy complicada, escribe un documento "sobre moneda y comercio" donde propone un plan para salir de la crisis. Afirmando que la prosperidad de un país depende de la abundancia de sus medios de pago, propone crear un banco que emita pagarés a cambio de depósitos en moneda. La garantía de estos billetes serían las rentas de la tierra:el propietario hipotecaría su inmueble a cambio de una cantidad de billetes equivalente a veinte veces sus ingresos. Dado que Escocia tiene tanta tierra, el proyecto es factible y no es probable que los valores de las propiedades caigan tan rápido como el efectivo en moneda extranjera. Pero el banquero Patterson, fundador del Banco de Inglaterra y del parlamento escocés, rechaza el plan de Law.
Aún buscado por la policía con vistas a su ahorcamiento, cruza de nuevo el Canal de la Mancha, llega a París y allí se encuentra con gente "bonita":el interventor financiero de Desmarets en aquella época. el Príncipe de Conti, etc… Apreciando Francia y queriendo establecerse allí, propuso su idea para salvar las finanzas del reino, que se encontraban en su punto más bajo. ¡En vano! Parte hacia Italia y comparte sus ideas con el duque de Saboya Victor Amédée, pero nadie se atreve a embarcarse en la aventura.
En Venecia, estudia juegos de azar, acumula una fortuna y pinta. Para Law, estas obras no se depreciarán con el tiempo. También aprende las diferentes técnicas bancarias, ya que los venecianos cambian fácilmente su moneda por papel para facilitar el comercio.
Al no encontrar apoyo en Italia, y de regreso en Holanda, se lanzó a los juegos y ganó a lo grande en las loterías holandesas. Enriquecido, se instaló definitivamente en Francia en 1714, en la plaza Louis-Le-Grand (hoy plaza Vendôme) y adquirió una mansión.
El sistema de “Ley”
En 1715, Law volvió a ofrecer sus servicios al rey, señalando que Francia estaba al borde de la quiebra (todo el dinero se había gastado en guerras y construcciones, el metal precioso estaba faltante, el Estado se endeudó a un tipo del 8,33%). Pone como ejemplo Holanda, el mejor centro financiero de la época, con un Banco Central, un lugar único para el intercambio de monedas y billetes… pero Luis XIV muere. Apoyado por Felipe de Orleans, que se convirtió en regente, transformó su proyecto inicial creando un banco real que emitiría papel moneda a cambio de oro y prestaría el metal recibido al Estado.
El Regente lo siguió y Law creó el primer Banco General en mayo de 1716, abriendo sus primeras oficinas en junio, rue Saint Avoie, frente a la cual un magnífico suizo vestido de verde da la bienvenida a los clientes. Se convertirá en Banque Royale en diciembre de 1718, siguiendo el modelo de los bancos holandeses, con depósito de cambio contra entrega de billetes, ¡sin obtener ningún beneficio en el proceso! Los beneficios se obtienen mediante operaciones de cambio de divisas y de descuento. A pesar del éxito y del aumento del volumen de emisiones, el sistema sigue siendo frágil porque el banco presta su oro al Estado y tiene que hacer frente a posibles reembolsos prematuros de estos billetes y luego a un nuevo edicto:los billetes pueden utilizarse para pagar impuestos.
En su impulso, Law creó la Compagnie d'Occident que agrupaba a las de Senegal, China y las Indias Orientales, obteniendo el monopolio del comercio con Luisiana durante 25 años. Por primera vez en Francia, aparecen los títulos negociables al portador. En 1719, transformó esta Compagnie d'Occident en la Compagnie Perpétuelle des Indes, después de haber comprado la Compagnie du Mississipi al financiero Crozat. La nueva sociedad recibe el monopolio de la acuñación de monedas en Francia, una concesión por nueve años.
A partir de este momento, todo transcurre a un ritmo que hace inevitable la quiebra:la Sociedad negocia, en nombre del reino, los alquileres por los que está endeudada y presta los 1.200 millones libras necesarias para esta operación de compra, todo en billetes. Las suscripciones son bien recibidas, los nuevos billetes tienen un valor superior al dinero:el comienzo de la inflación. Los especuladores son tan numerosos que el precio de las acciones se dispara... La calle Quincampoix está bulliciosa, en todos los rincones se intercambian billetes, acciones, es el reino de los especuladores. Pero los ingresos de las minas de oro de Mississippi aún no existen. Angustiados, los inversores venden sus acciones y reciben su dinero en efectivo. ¡¡¡Las acciones con un valor nominal de £ 500 se cotizan a £ 3000 en octubre y luego a £ 10 000 a finales de diciembre!!!
En diciembre de 1719, Law tomó medidas para evitar la catástrofe:anunció una devaluación, luego concedió una prima del 5% a favor de los billetes y limitó la cantidad de cambio autorizada para los pagos (600 libras). ). Pero a finales de año, el precio de las acciones de la Compagnie des Indes cayó.
En un intento por restaurar la situación, Law fue nombrado Contralor General de Finanzas, luego Superintendente General de Finanzas y recompró algunas de sus propias acciones para frenar la caída. Cerró la oficina de compras de la Compagnie des Indes y, en febrero, la Compagnie des Indes absorbió el Banque Générale, permitiendo así recuperar 100.000 acciones pertenecientes al rey. Pero los enemigos de Law (el duque de Borbón, el príncipe de Conti, los financieros privados) impulsan la especulación y el optimismo para colapsar el sistema. ¡Las acciones aumentan a 20.000 libras! Ante esto, Law fijó el valor de las acciones en 9.000 libras a principios de marzo de 1720, anunció una reorganización de las monedas para comprar las acciones, ordenó llevar las monedas a la Casa de la Moneda, prohibió el transporte de oro y dinero, introduce una reducción de impuestos para quienes pagan impuestos en billetes, prohíbe tener más de 500 libras en efectivo en casa.
La crisis de 1720 y la quiebra de Law
A finales de marzo de 1720, el sistema empezó a quebrar. Los Grandes (Príncipe de Conti y Duque de Borbón) vienen personalmente a recoger su dinero (25 millones para uno, 14 millones para el otro), los accionistas vienen en masa para cambiar los billetes por efectivo que el banco no tiene y para convertir convertirlos en joyería, piedras preciosas y bienes raíces; Ya nadie tiene confianza, Francia y Europa están en medio de una crisis, se producen disturbios, los ayuda de cámara y los hombres de confianza de los Grandes son asesinados.
En mayo, Law redujo el valor de las acciones a 5.000 libras y los billetes a la mitad. A finales de mayo circulan escritos, los comerciantes cierran sus tiendas, la población se rebela. Tenemos que reaccionar, el Regente se encuentra solo y abandonado... hace despedir a Law y planea "encarcelarlo". Apreciado por d'Argenson, Law sólo fue arrestado en su hotel. Durante este tiempo, una comisión se encarga de verificar las cuentas del banco, no se encuentra ningún fraude, sólo se descubre una emisión excesiva de billetes:el Regente emitirá edictos con efecto retroactivo para cubrir la Ley. Law fue puesto en libertad tres días después, ascendido a Superintendente de Comercio de Francia, Director General del Royal Bank y de la Compagnie des Indes, y retomó su puesto en el Consejo de Regencia.
Tuvo mucho que hacer durante los últimos seis meses del año:en junio destituyó a varios altos cargos de finanzas y política (Voyer d'Argenson, padre e hijo, el rector de los comerciantes, los financieros parisinos del Dauphiné) y trajo a Daguesseau de nuevo a su lado; quema una gran cantidad de billetes viejos, imprime billetes nuevos en cantidades limitadas y encarga una nueva emisión de monedas; En julio, puso en marcha un plan destinado a absorber 2.200 millones de billetes mediante la creación de anualidades y el establecimiento de cuentas corrientes. A pesar de todo, el pueblo entró en pánico y el 17 de julio de 1720 hubo al menos 8 muertos durante un nuevo motín en los alrededores del Palacio Real y de la calle Vivienne; el parlamento insurgente es desterrado a Pontoise el día 20, el ejército se aposta en las afueras de París, los mosqueteros cruzan las calles. Se da orden al banco de no convertir más billetes y una ordenanza prohíbe cualquier reunión de personas en la vía pública. Las canciones están circulando:
“Francis, extrañas la valentía
Estás lleno de ceguera,
Cumplir la ley con el regente
Y apoderarse del banco
Es cuestión de un momento"
La situación se vuelve muy tensa, el Regente ya no abandona las Tullerías por temor a un complot contra el joven Luis XV . En muchas provincias francesas se produjeron enfrentamientos:los campesinos almacenaban el grano, los comerciantes se negaban a venderlo... En agosto, procedió a nivelar las especies con respecto a los billetes, suprimió las ventajas fiscales concedidas a los billetes; En septiembre, el negocio de la Compagnie des Indes es bueno. Absorbe la Compagnie de Saint Domingue y recibe el monopolio de la trata de esclavos; En octubre, el uso de los billetes es diferente:se retiran de la circulación y el nuevo efectivo que se recibirá se pagará en un tercio únicamente en billetes. La ley propone a los tenedores de acciones convertirlas en cuentas corrientes del Banco, pero reducidas en ¾ de su valor. Lamentablemente, el efecto no es el deseado:el canje de acciones por billetes aumenta considerablemente, el banco ya no tiene. A finales de octubre, Law perdió el control de las decisiones financieras:ya no pudo dotar al Tesoro Público de los fondos necesarios al no tener más billetes ni monedas, y en diciembre de 1720 dimitió. Law salió de París el día 14 y de Francia el día 22 para instalarse en Bruselas.
El sistema de derecho es liquidado por los hermanos París:se restablece el sistema financiero tradicional, una sentencia del 28 de octubre obliga a los titulares de acciones a venir a "sellarlas", aquellas Los juzgados "de buena fe" reciben el dinero en un plazo de ocho días, los demás en un plazo de tres años. ¡Esta liquidación afecta a unos 3.000.000 de personas, es decir, el 15% de la población! Muchos, sin embargo, no se dan a conocer... Último punto de la liquidación:sancionar a los especuladores, a los que especularon fuertemente:¡180 nombres están listados, algunos deben pagar un impuesto que oscila entre 60.000 y 7 millones de libras! La Compagnie des Indes, reorganizada en 1722, desapareció en 1769.
¿El sistema legal es demasiado innovador?
Francia y el pueblo no estaban preparados para estas nuevas monedas, estos créditos, estos títulos al portador, esta especulación bursátil; Todo era demasiado nuevo, demasiado rápido. Los rentistas y los prestamistas quedaron arruinados, las congregaciones religiosas que ya no tenían patrimonio se disolvieron. Pero gracias al sistema de Law, el regente saneó parcialmente las finanzas respecto a 1715 y pudo reanudar la guerra en España. Nacieron construcciones, nuevos edificios, el trabajo abunda, ciertas capas de la población se enriquecen, hubo grandes transferencias de propiedades e inmuebles, el campo floreció:más ganadería y cultivos.
Si bien el experimento permitió reducir la deuda pública y, de hecho, favoreció el desarrollo del comercio, tuvo importantes repercusiones en la economía francesa. La opinión pública rechazó durante mucho tiempo el papel moneda, lo que retrasó el progreso del sistema bancario.
Después de muchas borracheras y reveses, extraditado, sin tener ya un protector tras la muerte del Regente en 1723, encontrándose solo, abandonado, menospreciado, amenazado de muerte, sin recursos, huyó a Venecia y vivió allí de bienes (mesas de juego, etc.). Murió en marzo de 1729 de neumonía, tras haber cogido un resfriado a orillas del Rialto.
Bibliografía
- Arnaud Orain:La política de lo maravilloso:otra historia del sistema de derecho (1695-1795), fayard, 2018.
- Edgar Faure, La quiebra del derecho (17 de julio de 1720), Gallimard, 1978.
