Después de la perdida Primera Guerra Mundial, Alemania intentó restaurar su economía sobre la base del crédito externo. Sólo si continúa endeudándose podría pagar reparaciones, invertir en su propia economía y mantener un nivel de prosperidad suficiente para cubrir el peor descontento político y social. Pero ¿qué pasaría si los extranjeros ya no estuvieran dispuestos a conceder créditos? Esto sucedió en 1931. Esta crisis financiera alemana muestra algunos paralelos con la situación actual en varios países del euro.
En 1918, la República de Weimar heredó las deudas de guerra del Imperio. Si bien tuvo que pagar grandes reparaciones, la guerra perdida y el colapso de la economía resultaron en problemas sociales y políticos insolubles. Los aumentos de impuestos para pagar las deudas no eran una opción. El gobierno tuvo que pedir prestado y sólo pudo hacerlo del Reichsbank, que proporcionó los fondos necesarios imprimiendo billetes.
A partir de 1923, este truco inflacionario adquirió proporciones sin precedentes. Luego Bélgica y Francia ocuparon la zona del Ruhr porque Alemania no habría pagado correctamente las reparaciones. Luego, la república garantizó los salarios de los trabajadores en el territorio ocupado que se habían declarado en huelga en protesta, aumentando exponencialmente el costo para el tesoro. Ahora la producción de billetes adquirió proporciones grotescas. El marco cayó cada hora más en los mercados de divisas internacionales, mientras que los precios subieron a la inversa.
Por lo tanto, los salarios se pagaban dos veces al día y se convertían rápidamente en alimentos, porque los fajos de billetes ya no valían nada al cabo de unas horas. Los precios inicialmente expresados en marcos se expresaron en miles, luego en millones e incluso en miles de millones. En 1924, durante la estabilización, hubo que eliminar doce ceros para dar a la nueva moneda el valor del marco de antes de la guerra.
La hiperinflación afectó duramente a los ciudadanos especialmente frugales. Mientras el Estado pagaba toda su deuda por una cantidad para la que apenas disponía de una barra de pan, las pensiones y los ahorros perdieron todo su valor. Por el momento ya no se trataba de ahorrar para ahorrar. La confianza se había ido. Durante todo el período de entreguerras, Alemania tuvo que prescindir de los ahorros necesarios para financiar las inversiones para reconstruir la economía. Este problema se sumó a las reparaciones.
Casi todos los alemanes sufrieron el malestar económico provocado por la derrota y las condiciones de paz. Esto agravó el impacto de la pérdida. Hasta 1918, Alemania parecía estar ganando. El Imperio había puesto a Rusia de rodillas y sus ejércitos seguían luchando en suelo extranjero. Muchos creían que la derrota se produjo por traición, y de ahí nació la república.
La insatisfacción política que expresaban estas ideas se vio agravada por el caos y el empobrecimiento. Condujo al extremismo y la violencia política. Para frenar eso, se necesitaba progreso económico. Por lo tanto, los impuestos elevados para cubrir los costos no parecían ser una solución. Además, después de la inflación, la emisión de billetes quedó bajo supervisión internacional. Por lo tanto, Alemania sólo podía financiar sus obligaciones con créditos internacionales. La comunidad empresarial sólo podía ir al extranjero en busca de crédito.
A partir de 1924, especialmente los bancos americanos se mostraron dispuestos a proporcionar esto. En este año Alemania recibió un nuevo Reichsmark y para reactivar su economía, según un nuevo plan, el Plan Dawes, las reparaciones se dividieron en cuotas y recibieron grandes créditos internacionales. Como resultado, la confianza en la economía alemana se recuperó algo.
La crisis
Muchos libros de texto se refieren al desplome de Wall Street de 1929 como el comienzo de la Gran Depresión. De hecho, la especulación que la precedió y la respuesta del Sistema de la Reserva Federal (fed ), más problemático para Europa. Para sofocar la especulación, la fed una política de efectivo. Sin embargo, no se atrevió a afrontar una fuerte caída de la oferta monetaria vendiendo valores y retirando billetes de la circulación. Se temía que la culparan por las pérdidas especulativas. Por eso siguió una política poco entusiasta.
La oferta monetaria disminuyó lo suficiente como para cortar la especulación, pero los bancos estadounidenses perdieron margen para extender crédito internacional. Como resultado, en el verano de 1929, Alemania tuvo que desembolsar sus propios frijoles. Dado que el Plan Dawes estipulaba que Alemania tendría que pagar más cada año durante cuatro años, el tramo de reparaciones alcanzó ese máximo.
Hasta 1929, Alemania había pedido préstamos para pagar reparaciones y realizar inversiones. Esto ya no era posible. La alternativa eran recortes presupuestarios y aumentos de impuestos. Así como en una reacción violenta una política keynesiana puede estimular la economía a través de un gasto adicional y menores impuestos, el aumento de impuestos y la austeridad arrastraron a la débil economía alemana a una depresión. El resultado fueron quiebras y un desempleo en rápido aumento. La crisis de Wall Street y la política monetaria laxa que siguió provocaron algunos préstamos nuevamente, pero ahora estaba claro cuán débil estaba Alemania.
Sin embargo, el país recibió un crédito sustancial en el contexto de un nuevo acuerdo sobre reparaciones.
En 1929 surgió en Estados Unidos una poderosa depresión agrícola. Dado que el legislador, para luchar contra el capital monopolista, había prohibido a los bancos operar más allá de las fronteras estatales, los bancos de los estados agrícolas también tuvieron problemas. Retiraron sus fondos donde les correspondía, lo que aumentó los retiros de Alemania. Aquí las deudas externas a corto plazo eran ahora mayores que las reservas de oro y divisas.
Un colapso monetario parecía inminente. El desempleo, las quiebras y el empobrecimiento entre los campesinos hicieron que en cada elección (y hubo muchas en esos años) los nazis y los comunistas obtuvieran más votos. Ambas partes prometieron romper la esclavitud de los intereses. Infundió poca confianza en los prestamistas extranjeros.
Año del desastre
Financieramente, 1931 fue un año desastroso. No sólo la libra esterlina tuvo que abandonar el patrón oro en septiembre, sino que el Reichsmark y varios bancos alemanes ya habían tenido problemas antes de eso. Ahora que Alemania ya no podía endeudarse, la austeridad parecía ser la única alternativa. Sin embargo, esto condujo a un mayor malestar económico, mayor desempleo y una miseria más profunda, con todas las consecuencias políticas asociadas. A principios de junio de 1931, el Hungerkanzler Por tanto, Heinrich Brüning suspenda las reparaciones. Reforzó la impresión de que Alemania no podía pagar, lo que provocó que aumentaran las salidas de oro y divisas. Los inversores extranjeros intentaron salvar lo que se podía salvar.
Para evitar un colapso financiero total, el presidente estadounidense, Herbert Hoover, anunció una moratoria de pago de todas las deudas de guerra. Debería haber producido un efecto de shock, pero la renuencia francesa a aceptarlo lo niega. Continuó la salida de efectivo de Alemania. La creciente crisis bancaria estadounidense reforzó esta tendencia. Los bancos alemanes ahora también fueron atacados.
Muchos pidieron que su dinero se convirtiera en moneda extranjera y los alemanes ahora participaron plenamente. Todavía se hablaba de apoyo de los bancos centrales extranjeros, pero no quisieron o no pudieron hacerlo, o hicieron exigencias políticas imposibles. Por lo tanto, Berlín decidió hacer irremplazable el Reichsmark y congelar las deudas externas.
Al contrario de lo que cabría esperar, Berlín no devaluó su moneda. Después de todo, con tal depreciación del Reichsmark, las deudas externas denominadas en moneda extranjera no habrían hecho más que aumentar. Además, durante el período de inflación, el público había aprendido a medir el verdadero valor del dinero mediante el tipo de cambio del dólar. Por lo tanto, los sindicatos advirtieron que presentarían demandas salariales en caso de una devaluación. Por eso se congelaron las deudas externas y el Reichsmark se volvió inconvertible y sin valor en los pagos internacionales.
Cualquier alemán que poseyera o recibiera moneda fuerte tenía que ponerla a disposición del Reichsbank, que pagaba un precio fijo y bajo por ella. El banco también decidió si había espacio para utilizar esta moneda para las importaciones necesarias. Alemania acabó así en un aislamiento económico.
En 1931, el equilibrio de los mercados financieros no se recuperó inmediatamente. La especulación ahora se volvió contra Gran Bretaña. Aunque había quedado considerablemente debilitada económicamente durante la Primera Guerra Mundial, Gran Bretaña había seguido financiando inversiones en su imperio. El dinero extranjero que a corto plazo estaba pendiente en los bancos británicos de la City se había invertido a largo plazo con este fin. Esto llevaría a que este país también tuviera que abandonar el patrón oro en septiembre. El inestable sistema monetario colapsó.
euros
Al igual que Alemania en 1931, algunos países del sur de Europa tienen ahora enormes deudas internacionales, al tiempo que han adoptado un sistema monetario que hace imposible un ajuste fluido del tipo de cambio de la moneda. Las importantes medidas de austeridad para ajustar los costos provocan malestar político y social en estos países, mientras que sin austeridad los préstamos externos –que ahora, como en Alemania en 1931, dependen de la toma de decisiones políticas– se paralizarán.
Al igual que con el patrón oro, la política monetaria internacional con el euro ha optado por un sistema monetario rígido que imposibilita ajustar el tipo de cambio a las circunstancias de cada país. Esto ha creado una situación de flexión o agrietamiento. Dado que los responsables políticos todavía no parecen dispuestos a admitir que han cometido un error al introducir este sistema y deben volver sobre sus pasos lo antes posible, habrá grietas.
